Bonjour à tous,

L’objectif de cette lettre est de vous informer sur la situation actuelle du marché des crypto-actifs mais aussi des actualités récentes dans ce domaine. Cette lettre n’est pas un conseil en investissement, mais seulement un partage de mon point de vue personnel.

Actualités

Bitcoin dépasse désormais les 1 000 milliards de dollars de capitalisation. Bitcoin a franchi un seuil symbolique : sa capitalisation boursière dépasse désormais les 1 000 milliards de dollars. Cela le place en tant que 10e actif le plus capitalisé au monde. 

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25 % des Ethers sont désormais stakés sur la blockchain Ethereum – Un chiffre en hausse continue. La blockchain Ethereum franchit une étape significative avec 25% des Ethers en circulation, soit 30 millions d’ETH, maintenant placés en staking.

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MicroStrategy détient désormais 9,5 milliards de dollars de Bitcoin (BTC) . Tandis que le cours du Bitcoin confirme sa tendance haussière en dépassant les 50 000 dollars, le bénéfice latent de MicroStrategy sur ses BTC n’a de cesse d’augmenter. Ce dernier s’élève ainsi à 3,5 milliards dollars.

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ETF Bitcoin spot : ils détiennent désormais 3,5 % des BTC en circulation. Plus de 32 milliards de dollars de BTC sont actuellement détenus dans les ETF Bitcoin spot aux États-Unis, soit 3,48 % de l’offre totale de BTC. Malgré une réduction des sorties sur le GBTC de Grayscale, les autres ETF continuent de gagner en popularité, avec des flux nets positifs de plus en plus conséquents. En parallèle, BlackRock et Fidelity continuent de se démarquer de leurs concurrents.

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Dencun : la date officielle pour la mise à jour d’Ethereum (ETH) est désormais connue. Maintenant que Dencun a été déployée avec succès sur les différents testnets d’Ethereum (ETH), la mise à jour du mainnet est la prochaine grande étape. Tandis que celle-ci est attendue au 13 mars, elle activera, entre autres, le fameux Proto-Danksharding et ses blobs de données.

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Ethereum : Franklin Templeton dépose sa candidature pour un ETF spot sur l’ETH. Après avoir vu son ETF sur le Bitcoin spot approuvé par la SEC le mois dernier, le gestionnaire d’actifs a cette fois déposé sa candidature pour l’ETH. Ce fonds devrait également générer des revenus supplémentaires grâce au staking sur Ethereum.

Analyse Fondamentale

Le cours du Bitcoin à l’heure où j’écris ces lignes est de 52 663 $ (le 15/01/24).

Les détenteurs de long terme, bientôt tous en profit.

Nous pouvons voir que le volume total de détenteurs de long terme en perte se réduit drastiquement (en rouge). Cela suggère que nous allons bientôt entrer dans une phase ou les détenteurs de long terme seront vendeurs, probablement en seconde partie de l’année 2024 et début 2025.

Lorsque l’on assiste à l’apparition de ces petits creux (ci-dessous en bleu), et lorsque nous sommes au pic du creux, c’est que le prix de bitcoin est considéré comme surévalué par les détenteurs de long terme. Cette cohorte d’investisseurs de long terme ne se trompe généralement pas beaucoup.

La puissance des capitaux institutionnels :

Les ETF bitcoin au comptant ont un grand succès auprès des institutions, en 30 ans, BlackRock et Fidelity font les meilleurs démarrages face à 5533 autres ETF. Lors de l’écriture de ces lignes, ces véhicules d’investissement disposent de 36,77 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Et totalise 3,62 % de la capitalisation totale de Bitcoin.

C’est un grand signe d’adoption et de régulation qui s’est déroulé ces dernières semaines. Evidemment, des risques apparaissent par la même occasion, notamment celui de la « centralisation » des Bitcoin dans les institutions.

Comme je l’écrivais dans mes dernières lettres, les capitaux institutionnels affluent sur les ETF Bitcoin. Les Américains finiront même par posséder une exposition à Bitcoin, via leur fond de retraite, sans même le savoir.

Les ETF Bitcoin absorbent dix fois plus de BTC que les mineurs ne peuvent en produire ! Les Bitcoins produits chaque jour sont d’environ 900 / jour, les Bitcoins absorbés par les ETF bitcoin sont d’environs 9000 / jour. La différence est impressionnante, les bitcoins vont se faire de plus en plus rares avec cette pression acheteuse.

Quand un ETF Ethereum au comptant sera-t-il lancé ?

Maintenant que les ETF spot sur le Bitcoin ont été approuvés par la Securities and Exchange Commission (SEC), l’écosystème des cryptomonnaies attend désormais ceux concernant l’ETH. Voici ci-dessous les dates des demandes réalisées par les gestionnaires d’actifs. Il est préférable de considérer uniquement la date finale « deadline ». Je ne pense pas que la SEC validera un ETF spot avant la dernière deadline le 23 mai 2024.

Il y a de plus en plus de force et d’influence de la part des banques et des gestionnaires d’actifs pour demander à gérer les actifs numériques des clients et investisseurs intéressés. Ce qui est normal. Les investisseurs souhaitent s’exposer à cette nouvelle classe d’actifs, donc des institutions s’adaptent, et celles qui seront réfractaires perdront des parts de marché.

Les banques américaines, laissées de côté dans leur rôle clé dans les ETF Bitcoin, poussent la SEC à modifier ses directives concernant la détention d’actifs numériques.

Une coalition des banques commerciales a envoyé une lettre à la SEC lui demandant d’exclure les ETF du large éventail des crypto-monnaies. Elles veulent une part du marché.

Un bouleversement du système des paiements internationaux ?

Actuellement, 20 % du pétrole mondial se négocie en utilisant des devises autres que le dollar américain. Cela représente un changement significatif par rapport au début du siècle. Cette transformation du paysage financier mondial soulève des questions importantes, remettant en cause le « privilège impérial » du dollar principalement en raison de l’extraterritorialité du droit américain sur les transactions en dollar.

Je pense que la part des achats et ventes de pétrole libellés en dollar continuera de diminuer avec des conséquences majeures sur l’économie mondiale. On peut donc se demander ce que vont devenir les réserves de dollars accumulés par les pays importateurs pour régler leurs factures énergétiques, estimées à 7400 milliards de dollars.

Diverses options s’ouvrent à ces pays détenant ces réserves de dollars :

• L’achat de bien et services américains

• L’acquisition d’actifs aux U.S.

• La conversion de dollars en d’autres devises

Ce qui est assez certain sur le très long terme, c’est la disparition de la fonction d’étalon et de réserve de valeur du dollar. Attention, j’insiste sur le très long terme. Le dollar reste pour l’instant encore un étalon de valeur importante. Ces mouvements d’ampleur prennent beaucoup de temps.

Il existe déjà de nouveaux systèmes de paiements internationaux basés sur des accords bilatéraux entre les pays comme c’est le cas pour la Chine et la Russie.

En conclusion : il vaut mieux investir dans les marchés asiatiques et émergents plutôt qu’européens.

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