L’objectif de cette lettre sur la baisse de 0.5 % des taux d’intérêt de la FED is to inform you about the current state of the crypto-asset market, as well as recent news in this field. This letter is not an investment advice, but only a sharing of my personal point of view.

News

Les ETF Bitcoin ont l’adoption institutionnelle la plus rapide de l’histoire des ETF, selon le CIO de Bitwise. Matt Hougan, le CIO de la société Bitwise, en charge de la gestion de l’ETF BITB, a affirmé sur le réseau social X que les « conseillers en investissement adoptent les ETF Bitcoin plus rapidement que n’importe quel autre nouvel ETF de l’histoire ».

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Suisse : une des plus grandes banques du pays permet désormais à ses clients d’investir dans Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH). La Zürcher Kantonalbank (ZKB), la 4e plus grande banque suisse, s’intéresse depuis plusieurs années à l’industrie de la blockchain. À tel point qu’elle s’est mise à l’heure des cryptomonnaies : ses clients pourront désormais passer par elle pour acquérir du Bitcoin (BTC) et de l’Ether (ETH).

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« Un sérieux dérapage des finances publiques » – Bruno Le Maire alerte sur la situation financière de la France. La France était déjà en très mauvaise posture en termes de déficit public, et celui-ci pourrait s’aggraver en 2025. C’est le message envoyé par le ministre des Finances démissionnaire Bruno Le Maire, qui avertit ainsi le futur gouvernement. Quelle est la situation ?

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18 % des Français détiennent des cryptomonnaies et 30 % en ont déjà possédé, selon une étude de Gemini. Selon une étude récente de la plateforme d’échange Gemini, 18 % des Français détiennent aujourd’hui des cryptomonnaies, tandis que 30 % en ont déjà possédé. Ces chiffres montrent une adoption croissante des actifs numériques en France, malgré les fluctuations des marchés et les débats sur leur réglementation.

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1 460 milliards de dollars : le volume des stablecoins sur Ethereum (ETH) explose. L’année des stablecoins ? Le volume des cryptomonnaies « stables », basées sur d’autres actifs est en hausse constante. Il a doublé depuis 2023, en particulier sur Ethereum (ETH). Zoom sur les raisons de cette percée.

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Le géant PayPal intègre désormais les adresses Ethereum Name Service (ENS). Le géant du paiement PayPal vient d’intégrer la possibilité pour ses clients américains d’envoyer des cryptos au travers du système Ethereum Name Service (ENS). Qu’est-ce que cela signifie ?

Fundamental Analysis

Letter N°41: FED interest rates cut by 0.5 %; 2025, the year of euphoria?

Le cours du Bitcoin à l’heure où j’écris ces lignes est de 65 511 $ (le 27/09/24).

2025, l’année de l’euphorie ?

Ci-dessous, vous pouvez voir un graphique comparant les performances du Bitcoin après chaque Halving. La courbe en noir représente celle de ce cycle. Nous constatons que nous sommes à mi-chemin en terme de durée et seulement au début en terme de performance. Cependant, nous pensons qu’il est peu probable que nous dépassions la courbe verte qui représente le cycle précédent. La performance maximale de la courbe verte, mesurée depuis le début du Halving, a atteint +690 %. Pour ce cycle, nous anticipons une performance plus modeste, probablement entre 100 % et 300 %.

Historiquement, les sommets des cycles précédents se sont produits plus tard dans le cycle. Si l’on compare les tendances, cela suggère des sommets potentiels entre avril et novembre 2025. Nous pensons que 2025 sera l’année d’un marché haussier euphorique. Plusieurs éléments soutiennent cette perspective : les taux d’intérêt qui ont atteint leur pic, l’inflation qui a ralenti, une consolidation marquée du marché de plus de six mois, et l’intérêt croissant des institutionnels pour les crypto, facilité par des produits comme les ETF.

Bitcoin : indicateur de sommet du cycle Pi

L’indicateur Pi Cycle Top s’est historiquement avéré efficace pour identifier le moment des sommets de cycles de marché avec une précision allant jusqu’à trois jours. Il se base sur la moyenne mobile sur 111 jours (111DMA) et une nouvelle multiplication de la moyenne mobile sur 350 jours (350DMA x 2).

Lors des trois derniers cycles de marché, on observe que lorsque la 111DMA (en jaune) monte et croise la 350DMA x 2 (en vert), cela coïncide avec un sommet du prix du Bitcoin.

Il est également intéressant de noter que 350 / 111 donne 3,153, ce qui est très proche de Pi = 3,142. C’est, en fait, la division la plus proche de Pi en utilisant des nombres entiers. C’est pour cette raison que cet indicateur s’appelle comme ça.

Cela illustre à nouveau la nature cyclique du mouvement des prix du Bitcoin sur de longues périodes, tout en montrant une précision notable au cours de sa phase d’adoption.

Avec la consolidation que Bitcoin a connue depuis mars, la 111DMA a légèrement baissé. Cela implique que, pour que cette moyenne mobile croise la 350DMA, le prix du Bitcoin devra atteindre environ 100 000 $ au minimum.

La baisse de 0.5 % des taux d’intérêt de la FED

La baisse actuelle et à venir des taux d’intérêt de la FED est favorable aux actifs risqués, tels que les crypto et les actions. Les États-Unis ont du mal à maintenir ces taux élevés plus longtemps, au risque de provoquer une récession sévère et une hausse importante du chômage, déjà en cours. Il est crucial de comprendre que les taux d’intérêt de la FED jouent un rôle central car ils influencent l’ensemble des prix et des classes d’actifs ainsi que la principale unité de mesure : le dollar.

Ci-dessous, une courbe illustrant l’historique des taux d’intérêt de la FED aux États-Unis depuis 1970. On peut y observer la grande manœuvre de Paul Volcker dans les années 1980, lorsqu’il a combattu l’inflation en augmentant les taux jusqu’à 20 % ! Cependant, la situation est très différente aujourd’hui : à l’époque, la dette des États-Unis était bien plus faible. Désormais, c’est une montagne de dette incontrôlable. On remarque qu’au fil des décennies, la FED est capable de maintenir les taux de moins en moins élevés et pour des durées de plus en plus courtes. Cela s’explique simplement : avec une dette croissante, il devient de plus en plus difficile d’augmenter les taux sans faire exploser les intérêts de cette dette. Ces intérêts sont désormais le deuxième et quasiment premier poste budgétaire des États-Unis avec celui des armées.

On observe que l’inflation aux États-Unis a diminué. Bien qu’elle ne soit pas encore revenue à l’objectif de 2 %, elle s’en rapproche. La corrélation frappante entre l’augmentation de l’inflation et l’expansion de la masse monétaire en 2020, durant la crise du COVID-19, est évidente. La relation entre la création monétaire et l’inflation est flagrante.

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Nous ne faisons pas de trading algorithmique au quotidien. Nous privilégions uniquement des investissements à long terme dans des projets que nous connaissons et comprenons. Nos arbitrages mensuels dans les portefeuilles s’accompagnent d’une analyse approfondie des actifs, en mettant particulièrement l’accent sur leur tokenomics.

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