Letter N°30: The worst is over; Short vs. long term; Gold vs. monetary base.
Written by Tristan Goutte
Hello everyone,
The aim of this letter is to inform you about the current situation of the crypto-asset market, but also about recent news in this field. This letter is not an investment advice, but only a sharing of my personal point of view.
News
« Coordination globale » : les pays du G20 étoffent leur arsenal pour réguler les cryptomonnaies. Les pays du G20 viennent de se mettre d’accord sur une feuille de route pour les années à venir, en ce qui concerne l’écosystème crypto. Que prévoit-elle et qu’est-ce que cela pourrait changer pour l’écosystème ?
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Ferrari va accepter les paiements en cryptomonnaies pour ses véhicules. Alors que les cryptomonnaies sont de plus en plus acceptées comme moyens de paiements, c’est au tour de Ferrari de faire le grand saut. Que savons-nous sur cette dernière nouveauté de la célèbre marque automobile ?
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Ethereum : l’ETH sera à 8 000 dollars en 2026 selon une banque britannique – Qu’en pensons-nous D’après une estimation de Standard Chartered Bank, le prix de l’ETH pourrait atteindre 8 000 dollars d’ici l’année 2026. Que penser d’une telle prévision ?
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JPMorgan lance un service de tokenisation sur la blockchain avec BlackRock et Goldman Sachs comme premiers clients. Ce dernier permet de fluidifier, simplifier et accélérer les échanges de garanties en les tokenisant. Un service lancé aujourd’hui, et déjà sollicité par les géants BlackRock et Goldman Sachs.
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Achat de NFT sur Ethereum avec une MNBC : Mastercard montre le succès de sa solution. Dans le cadre d’un projet pilote avec la Reserve Bank of Australia, Mastercard a montré qu’il était possible d’acheter un NFT sur Ethereum avec une MNBC. Comment fonctionne cette solution d’interopérabilité ?
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Ethereum (ETH) : à peine 2 heures sont maintenant nécessaires pour devenir validateur. Alors qu’il fallait plus d’un mois d’attente pour devenir validateur sur Ethereum (ETH) en juin dernier, cela prend à peine 2 heures aujourd’hui. Faisons le point sur les dernières statistiques importantes du staking.
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Bitcoin, pourquoi le gouvernement US possède 5 Milliards de dollars en BTC. 200 000 Bitcoin dans les coffres des Etats-Unis d’après la firme 21.co. Les US possèdent ces Bitcoin suite au piratage de Bitfinex et à la saisie du marché noir Silk Road.
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Blockchain Capital offers two new funds totaling $580 million. Who said VCs were losing interest in the crypto ecosystem? Venture capital firm Blockchain Capital has just closed two new funds, raising $580 million. Zoom in on this new initiative.
Fundamental Analysis
Source : https://www.coingecko.com/fr
Le cours du Bitcoin à l’heure où j’écris ces lignes est de 28 400 $ (le 19/10/23).
Le pire est passé :
Le graphique ci-dessous compare la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée du Bitcoin. Ce n’est que lors des baisses les plus importantes que la capitalisation boursière est tombée en dessous du plafond réalisé. En-dehors de ces intervalles extrêmement douloureux, la capitalisation boursière est au-dessus du plafond réalisé la plupart du temps.
Comme nous pouvons le voir ci-dessous, ces périodes ont existé qu’une seule fois par cycle. Nous en sommes sorti depuis le début de l’année 2023. Nous pouvons donc, d’après l’histoire des cycles précédents, penser que le pire est passé.
Source: Glassnode
Les investisseurs court terme vs long terme :
Durant ces hivers assez longs, le prix et la capitalisation de Bitcoin restent relativement stables. Toutefois, un processus se déroule progressivement et de façon assez invisible : les pièces changent de mains et migrent vers les portefeuilles des investisseurs à plus long terme. C’est à ce moment que les pièces commencent à « mûrir » et à préparer le marché haussier suivant. Une fois que presque toutes les pièces auront changé de mains vers les investisseurs de long terme, plus personne ne voudra vendre. Et puisque l’adoption continue progressivement, les prix devront mécaniquement monter, jusqu’à ce que cela arrive à l’oreille des « médias mainstream » et que le phénomène autoréalisateur ne s’emballe pour un nouveau cycle.
Ci-dessous, les flèches bleues représentent les investisseurs de long terme et les flèches rouges représentent les investisseurs de court terme. Il y a une alternance de la domination de l’un puis de l’autre pendant les cycles.
Source: Glassnode
La rotation des pièces de Bitcoin entre les sous-ensembles d’investisseurs de long terme :
Sur le graphique de Glassnode ci-dessous, nous pouvons apercevoir les phénomènes de changement de mains dans le sous-ensemble des investisseurs de long terme. En orange, les investisseurs qui détiennent leurs pièces de Bitcoin depuis 6 à 12 mois, en vert ceux qui les détiennent depuis 1 à 2 ans puis en bleu, ceux qui les détiennent depuis 2 à 3 ans.
On remarque que tous ces investisseurs de long terme ne détiennent presque plus leur Bitcoin lors des pics de marché (janvier 2018 & avril 2021). À L’inverse, le pic du capital détenu par les investisseurs de la tranche d’âge de 1 à 2 ans (en vert) s’aligne souvent sur les points les plus profonds des marchés baissiers.
Source: Glassnode
Or vs base monétaire américaine :
Lors de mes lectures, je suis tombé sur un graphique intéressant qui compare l’agrégat de la masse monétaire de la banque centrale (M0). Cet agrégat mesure le financement du déficit budgétaire par la FED, c’est-à-dire les achats d’obligation de l’Etat US par la FED, et donc en résumé, la planche à billets.
L’auteur a réalisé un ratio entre le cours de l’or et cette base monétaire. Cela signifie que dans le graphique ci-dessous, sur la partie haute, si la courbe noir augmente, alors nous sommes dans une période de « fuite contre la monnaie » : c’est-à-dire que l’or grimpe plus vite que la masse monétaire et donc que la fuite devant la monnaie a commencé et qu’il faut détenir de l’or. Nous pouvons voir cette période de 1972 à 1984, puis de 2004 à 2013, et cela recommence aujourd’hui.
À l’inverse, lorsque la monnaie est « bien gérée », alors les capitaux n’ont aucun intérêt à rester sur de l’or (non-productif), ce qui est normal.
Source: Institut des libertés
Cette information signifie qu’une nouvelle fuite contre la monnaie a commencé et qu’il est préférable de détenir de l’or (de préférence physique) dans son patrimoine plutôt que trop de cash.
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