{"id":552,"date":"2022-07-18T20:41:06","date_gmt":"2022-07-18T18:41:06","guid":{"rendered":"https:\/\/crypto-assets-management.com\/?post_type=letter&p=552"},"modified":"2022-08-22T17:55:24","modified_gmt":"2022-08-22T15:55:24","slug":"lettre-n15-inflation-defi-point-bas-de-ce-cycle","status":"publish","type":"letter","link":"https:\/\/crypto-assets-management.com\/en\/letter\/lettre-n15-inflation-defi-point-bas-de-ce-cycle\/","title":{"rendered":"Lettre N\u00b015 : Inflation – DeFi – Point Bas de ce cycle ?"},"content":{"rendered":"

Bonjour \u00e0 tous,<\/p>\n\n\n\n

L\u2019objectif de cette lettre est de vous informer sur la situation actuelle du march\u00e9 des crypto-actifs, mais aussi des actualit\u00e9s r\u00e9centes dans ce domaine. Cette lettre n\u2019est pas un conseil en investissement, mais seulement un partage de mon point de vue personnel.<\/p>\n\n\n\n

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Actualit\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n
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Comment l\u2019Europe veut-elle encadrer les cryptomonnaies ?<\/a> Je vous conseille de lire cet article afin de comprendre comment avance la r\u00e9gulation des crypto-actifs en Europe. Ces r\u00e9glementations seront d\u00e9terminantes pour la place qu’auront les Europ\u00e9ens dans l’industrie des crypto. Il ne faudrait surtout pas que faire la m\u00eame erreur que pour Internet dans les ann\u00e9es 2000.<\/p>\n\n\n\n

\u00ab L’Europe ne doit pas passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de cette r\u00e9volution en proposant un cadre r\u00e9glementaire trop strict qui pousserait les entreprises \u00e0 quitter le territoire pour se d\u00e9velopper ailleurs. \u00bb<\/em>, CEO de Ledger, Pascal Gauthier<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La loi MiCa (Market in Crypto Asset) qui rentrera en vigueur en 2023-24 a \u00e9t\u00e9 valid\u00e9e. La non-int\u00e9gration de la DeFi et des NFT dans cette r\u00e9glementation reste une victoire pour l’\u00e9cosyst\u00e8me des cryptos. Il est effectivement difficile de r\u00e9guler des entit\u00e9s d\u00e9centralis\u00e9es et des cas d’usage extr\u00eamement diff\u00e9rents. Cependant, il y aura probablement une version 2 de MiCa dans les prochaines ann\u00e9es qui voudra int\u00e9grer ces deux points. <\/p>\n\n\n\n

Certains points restent n\u00e9anmoins inadapt\u00e9s : les plateformes de services de crypto-actifs devront par cons\u00e9quent communiquer toutes les informations des transactions effectu\u00e9es par leur biais vers une autre plateforme d’\u00e9change<\/strong>. Elles devront \u00e9galement communiquer les informations des transactions effectu\u00e9es depuis et vers les portefeuilles priv\u00e9s<\/strong> (non h\u00e9berg\u00e9s), \u00e0 l’instar de MetaMask ou des hardware wallet comme Ledger, d\u00e8s lors que ces derni\u00e8res d\u00e9passeront les 1 000 \u20ac. En revanche, les transactions entre portefeuilles priv\u00e9s ne seront pas concern\u00e9es.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il s’agit l\u00e0 d’un cas de figure qui questionne quant au juste milieu entre r\u00e9gulation visant \u00e0 prot\u00e9ger le d\u00e9tenteur de cryptomonnaies et sa propre souverainet\u00e9<\/strong>, ou encore quant \u00e0 la divulgation de flux strat\u00e9giques. Cela peut effectivement soulever la probl\u00e9matique du respect de la vie priv\u00e9e<\/strong> ou encore de la difficult\u00e9 \u00e0 mettre en place de telles r\u00e8gles.<\/strong>
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Ethereum (ETH) : selon un nouveau calendrier, The Merge est attendue pour le 19 septembre.<\/a> Bonne nouvelle pour ceux qui attendent The Merge avec impatience. Le tant attendu passage du r\u00e9seau Ethereum (ETH) de la preuve de travail (PoW) \u00e0 la preuve d’enjeu (PoS) devrait \u00eatre pour le 19 septembre. Avec cette mise \u00e0 jour et dans les ann\u00e9es \u00e0 venir, cette blockchain devrait fortement augmenter sa capacit\u00e9 \u00e0 ex\u00e9cuter des transactions, mais aussi fortement r\u00e9duire les frais tout en r\u00e9duisant son impact sur l’environnement.<\/p>\n\n\n\n


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MakerDAO (MKR) d\u00e9die un coffre de 100 millions de DAI \u00e0 une banque.<\/a> La plateforme d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi) MakerDao a r\u00e9alis\u00e9 un emprunt \u00e0 une banque. Cela apporte de la l\u00e9gitimit\u00e9 au protocole dans la finance traditionnelle. C’est aussi un magnifique m\u00e9lange de l’\u00e9cosyst\u00e8me blockchain et de la finance traditionnelle.
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Stablecoin : Aave (AAVE) soumet l\u2019id\u00e9e du GHO \u00e0 sa gouvernance<\/a>. Les \u00e9quipes d\u2019Aave ont pr\u00e9sent\u00e9 \u00e0 leur gouvernance un nouveau projet de stablecoin appel\u00e9 le GHO. Avec son m\u00e9canisme de surcollat\u00e9ralisation, il s\u2019int\u00e9grerait alors au fonctionnement du protocole, qui a d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 sa r\u00e9silience par le pass\u00e9.
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Inflation terrible en Argentine : La population se r\u00e9fugie dans les stablecoins.<\/a> L\u2019inflation<\/strong> y a enregistr\u00e9 une augmentation de 60 %<\/strong> en mai de cette ann\u00e9e par rapport au taux au m\u00eame mois, en 2021. Les r\u00e9serves de la Banque centrale du pays s\u2019\u00e9puisent. Les cons\u00e9quences se font ressentir dans les importations. Les Argentins se sont donc pr\u00e9cipit\u00e9s sur les plateformes pour acheter 2 \u00e0 3 fois<\/strong> plus <\/strong>de stablecoins durant ce week-end, compar\u00e9 au volume d\u2019achat observ\u00e9 en fin de semaine \u00ab normale \u00bb<\/strong>. L’industrie des crypto-actifs et des stablecoins peut permettre aux citoyens de se prot\u00e9ger de l’inflation de leurs monnaies caus\u00e9e par leurs institutions.
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La justice au Royaume-uni autorise l’utilisation de NFT pour des documents officiels.<\/a> Les cas d\u2019application des cryptomonnaies et de leurs technologies se multiplient<\/strong> \u00e0 toute vitesse. Les tokens non fongibles<\/strong> (NFT) en font bien s\u00fbr partie. Ils ont d\u00e9j\u00e0 trouv\u00e9 des cas d\u2019usage dans l\u2019art, le sport et les collections<\/strong>. Beaucoup moins attendu : les NFT et l\u2019immutabilit\u00e9 des blockchains sont d\u00e9sormais utiles aux documents officiels<\/strong> au Royaume-Uni, y compris\u2026 les d\u00e9p\u00f4ts de plainte NFT !<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Analyse Fondamentale<\/h3>\n\n\n\n
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Voici le cours du Bitcoin depuis les deux derni\u00e8res ann\u00e9es en dollars.
Source : https:\/\/www.coingecko.com\/fr<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n


Le cours du Bitcoin \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 j\u2019\u00e9cris ces lignes est de 21 200 $ (le 17\/07\/22).<\/p>\n\n\n\n

Nous sommes sur les m\u00eames niveaux de prix que lors de la lettre pr\u00e9c\u00e9dente. Nous avons touch\u00e9 au point bas le 18 juin \u00e0 17 622$. Depuis, le cours est potentiellement en train de former une figure de retournement de tendance et nous devons encore attendre avant d’avoir une validation. Nous saurons quand nous aurons chang\u00e9 de tendance uniquement lors d’un fort rebond au-dessus des 22.5 k $ puis des 32k $.<\/p>\n\n\n\n

En attendant, tous les graphiques d’analyse des fondamentaux \u00e0 long terme portent \u00e0 croire que nous sommes dans une zone exceptionnellement basse. Nous ne pouvons jamais nous fier \u00e0 un seul graphique, mais quand de nombreuses analyses long terme ayant fait leurs preuves dans le temps nous indiquent la m\u00eame chose, nous pouvons \u00eatre plus confiants : nous sommes probablement tr\u00e8s proches de la zone du point bas de ce cycle. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Voici 11 indicateurs long terme qui indiquent un point bas pour ce cycle. Je ne peux d\u00e9tailler tous leurs fonctionnements ici, ni mettre tous les graphiques par soucis d’espace, mais n’h\u00e9sitez pas \u00e0 faire vos propres recherches si vous \u00eates int\u00e9ress\u00e9s. Parfois, des images parlent mieux que des phrases :<\/p>\n\n\n\n


Le MVRV Z – Score<\/strong><\/em>. Il annonce autant les points hauts de march\u00e9 que les points bas. \u00c0 chaque fois qu’il est dans la zone rouge, c’est que nous sommes proches d’un point haut et la zone verte proche d’un point bas.<\/p>\n\n\n

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Le MVRV Z – Score<\/strong><\/em>. Source : lookintobitcoin.com<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Le Pi Cycle Bottom <\/strong><\/em>vient d’annoncer un point bas le 13\/07\/22. Il s\u2019av\u00e8re que l\u2019indicateur Pi Cycle Bottom de Bitcoin a servi avec succ\u00e8s \u00e0 estimer la zone du plancher absolu des deux march\u00e9s baissiers pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n\n\n\n


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La moyenne mobile 200 Weekly<\/em><\/strong>. Repr\u00e9sent\u00e9e ici en bleu, il s’agit juste d’une moyenne mobile hebdomadaire qui est \u00e9norm\u00e9ment regard\u00e9e par beaucoup d’investisseurs. Elle a, elle aussi, donn\u00e9 les points bas de 2015\/2018 et 2020 pour le covid-19. Actuellement, nous sommes dessus vers les 22K $.<\/p>\n\n\n\n

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Moyenne mobile 200 Weekly.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

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Le Hash Ribbons.<\/em><\/strong> Il s’agit d’un indicateur li\u00e9 \u00e0 la difficult\u00e9 de minage. Il n’indique pas forc\u00e9ment les points bas de march\u00e9 baissier, mais plus les moments avant une hausse. Il a d\u00e9j\u00e0 donn\u00e9 13 signaux depuis 2011 et depuis quelques semaines un signal a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n


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Le Bitcoin Price Models compil\u00e9 avec le CVDD<\/em><\/strong>. Cette moyenne mobile est venue tester ce mod\u00e8le \u00e0 chaque point bas de march\u00e9 comme en 2012\/2015\/2018. <\/p>\n\n\n

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Bitcoin Price Models – Source : charts.woobull.com<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n


Le Bitcoin Entity-Adjusted Dormancy Flow. <\/strong><\/em>Cet indicateur nous a donn\u00e9 les points bas de 2012\/2015\/2018 et 2020 pour le covid-19, en allant chercher la zone verte. Actuellement, L’indicateur est pass\u00e9 en dessous de cette zone verte.
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Le NUPL (Net Unrealized Profit\/Loss)<\/em><\/strong>. Nous avons ici la repr\u00e9sentation de la peur et de l’euphorie du march\u00e9. Un peu similaire au Crypto Fear & Greed mais en repr\u00e9sentation graphique. La zone rouge est la phase de capitulation qui repr\u00e9sente souvent les points bas en march\u00e9 baissier.<\/p>\n\n\n

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NUPL (Net Unrealized Profit\/Loss) – Source : Glassnode<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Le Bitcoin Rainbow Price Chart<\/em><\/strong>. Il nous montre la courbe logarithmique long terme de Bitcoin. Comme on peut le voir, chaque point bas de march\u00e9 revient chercher la zone bleu de cette courbe.<\/p>\n\n\n\n

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Le Bitcoin Reserve Risk<\/em><\/strong>. Il mesure le ratio risque\/r\u00e9compense. Le rapport entre ce que l’on peut perdre et ce que l’on peut gagner. Si le ratio est en haut dans le rouge, il faut \u00e9viter de rentrer. Si le ratio est en bas dans le vert, alors il est int\u00e9ressant d’acheter.<\/p>\n\n\n\n

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Bitcoin Reserve Risk – Source : Glassnode<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

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Le RSI en mensuel<\/em><\/strong>. Il nous montre les phases de sur-achat au-del\u00e0 des 90 et les phases de sur-vente en dessous des 45. Le mois de mai 2022 a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 41.6 contre 44.6 en 2015 et 43.8 en 2018 !<\/p>\n\n\n\n

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La 2-Year MA Multiplier<\/em><\/strong>. Ce sont 2 moyennes mobiles qui annoncent les moments de points hauts et de points bas, mais avec des zones assez larges. La moyenne mobile en vert donne un point bas plusieurs mois apr\u00e8s que le cours soit pass\u00e9 en-dessous. Nous l’avons pass\u00e9 il y a 2 mois.<\/p>\n\n\n\n

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La 2-Year MA Multiplier<\/em><\/strong> – Source : lookintobitcoin.com<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n


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Je voudrais ensuite profiter de cette lettre pour mettre en valeur une sous-cat\u00e9gorie de l’industrie des crypto qui est la DeFi (finance d\u00e9centralis\u00e9e) et qui a r\u00e9ussi son pari.<\/p>\n\n\n\n

Durant ces derniers mois, la force du march\u00e9 baissier a mis en difficult\u00e9 et en faillite beaucoup d’entreprises et de plateformes de CeFi (finance centralis\u00e9e). Celles-ci rassemblaient l’argent de leurs clients en leur proposant des rendements difficilement soutenables et en prenant beaucoup de risques et d’effets de levier (comme Celsius, BlockFi et Voyager Digital). Je voudrais souligner qu’a contrario l’industrie de la finance d\u00e9centralis\u00e9 (DeFi) a tr\u00e8s bien fonctionn\u00e9 pendant les p\u00e9riodes de liquidation et que ces plateformes n’ont pas fait faillite car elles sont enti\u00e8rement transparentes. Leurs prises de risques sont faibles et responsables et elles ne peuvent cacher leurs pertes, les restructurer, ou suspendre les retraits comme le font les plateformes centralis\u00e9es.
Cet \u00e9pisode nous a prouv\u00e9 que la DeFi est fonctionnelle et r\u00e9sout beaucoup de probl\u00e8mes contrairement \u00e0 la CeFi qui n’a jamais r\u00e9ussi \u00e0 les r\u00e9soudre pendant des d\u00e9cennies. Par exemple, la faillite de Lehman brothers<\/a> : Le lundi 15 septembre 2008, \u00e0 01H45, Lehman Brothers<\/strong> d\u00e9pose le bilan, prenant le monde par surprise. La banque laisse une ardoise de 691 milliards de dollars et 25.000 employ\u00e9s sur le carreau.<\/em>
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Je souhaiterais aussi souligner dans cette lettre, car les m\u00e9dias traditionnels nous informent peu, voir pas du tout sur le sujet, que l’Euro a atteint la parit\u00e9 avec le dollar tr\u00e8s r\u00e9cemment, c’est-\u00e0-dire qu’il a perdu plus de 20 % de son pouvoir d’achat depuis 1 an et demi. L’euro, contrairement \u00e0 ce qu’on peut en penser, n’est pas du tout stable… Si vous poss\u00e9diez 100 000 \u20ac en mai 2021, cela ne vaut plus que 80 000 \u20ac actuellement en terme de pouvoir d’achat. Les graphiques parlent d’eux m\u00eame, voici le cours de l’euro face au dollar ces 5 derni\u00e8res ann\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n

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EUR\/USD – ces 5 derni\u00e8res ann\u00e9es – Tradingview.com<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

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Cette inflation n’est pas due \u00e0 la guerre en Ukraine ou \u00e0 la covid-19<\/span><\/span>,<\/strong> mais bien \u00e0 l’impression mon\u00e9taire lors de ces 15 derni\u00e8res ann\u00e9es et plus particuli\u00e8rement lors de ces 2 derni\u00e8res ann\u00e9es<\/span><\/span><\/strong>. Voici un graphique de l’impression mon\u00e9taire de la banque centrale europ\u00e9enne. C’est aussi simple que \u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

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Bilan de la BCE – impression mon\u00e9taire – Source : Bloomberg<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n


Je voudrais souligner que malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 du bitcoin, vous \u00eates prot\u00e9g\u00e9s de l’inflation \u00e0 long terme dans cet actif, car le nombre de jetons est limit\u00e9 \u00e0 21 millions. M\u00eame si le cours baisse parfois bien plus que l’inflation, il finit toujours par revenir \u00e0 long terme aux fondamentaux. Ce dernier ne perd pas de valeur via l’inflation car on n’en imprime pas (contrairement \u00e0 l’euro).<\/p>\n\n\n\n

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En d\u00e9pit de la baisse du cours, Bitcoin continue d’\u00eatre adopt\u00e9 ! Le r\u00e9seau a atteint la barre historique des 1 milliard d\u2019adresses utilis\u00e9es depuis sa cr\u00e9ation, selon Glassnode<\/a>. Attention, \u00e0 ne pas confondre, une personne peut cr\u00e9er plusieurs adresses, nous estimons le nombre d’utilisateurs des crypto-actifs \u00e0 300 millions de personnes aujourd’hui.<\/p>\n\n\n\n

Jamais dans l’histoire du Bitcoin, les holders de BTC, dont la balance oscille entre 0 et 1 BTC, n’ont achet\u00e9 le point bas aussi agressivement, selon les donn\u00e9es de\u00a0Glassnode<\/a>.<\/p>\n\n\n\n


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Si vous avez des questions, des remarques ou si vous souhaitez en savoir plus sur notre service, n\u2019h\u00e9sitez pas \u00e0 nous contacter : crypto.assets.manage@gmail.com<\/a><\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

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\u2014 Avertissement \u2014<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ceci n\u2019est pas un conseil en investissement, personne ne peut pr\u00e9dire l\u2019avenir.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Vous \u00eates seul responsable de vos propres d\u00e9cisions d\u2019investissement.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Nous ne sommes pas responsables des pertes suite \u00e0 une d\u00e9cision prise sur la base des informations de cette lettre.<\/em><\/p>\n\n\n\n


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